La entrada de FCC en energía eólica, con la adquisición de Babcock Brown Wind Partners, puede actuar de onda expansiva positiva para el sector. La australiana genera en nuestro país 421 megawatios (MW), por los que pagó 190 millones de euros más deuda (590 millones).

Algunos expertos creen que este precio debería repercutir favorablemente en la cotización de Iberdrola Renovables y EdPRenovaveis. JPMorgan calcula que la operación valora el MW a 1,99 millones, cifra entre un 10% y un 15% superior a su valoración de los activos operativos de las filiales de Iberdrola y de EdP.

La firma concluye que el impacto en la cotización de las generadoras eólicas española y portuguesa asciende a 0,26 y 0,29 euros por acción. Es decir, un potencial del 6% y del 4% respecto a su cotización actual.

El diferencial entre el sobreprecio que paga FCC por Babcock y el valor de sus rivales españoles reside en que los activos no son directamente comparables.

Ahorro Corporación asegura que la operación de FCC otorga a los activos de Babcock una valoración razonable que incluye una prima justificable.

Los analistas explican que la australiana cuenta con un factor de carga (porcentaje de electricidad producida en relación con la capacidad máxima de un generador) del 27%, superior a la media del 25% en España.

Iberdrola Renovables y sus rivales contarán con más referencias valorativas. Julián Coca, de Inversis Banco, augura que habrá más operaciones de este tipo “que encarecerán las empresas del sector “.

De capa caída
La operación de FCC se enmarca en un contexto difícil para el negocio. Iberdrola Renovables cae en lo que va de año el 25%, mientras EdP Renováveis se deja el 12% desde la OPV. La falta de visibilidad en un escenario de dudas económicas ha llevado a los gestores a deshacer posiciones en el sector, que ya presentaba unas valoraciones en bolsa elevadas. Con todo, Isidoro del Álamo, de Venture Finanzas, reconoce que prefiere a las compañías eólicas antes que a las solares, dentro de las renovables.